Investing.com – UBS, bakırın yapısal sıkılığının, piyasa arz ve talepte kısa vadeli bir yumuşama yaşasa bile bozulmadan kaldığını savunarak, bu metal hakkındaki yapıcı duruşunu yineledi.
Daniel Major liderliğindeki banka analistleri, fiziksel piyasaların “dengeli ancak sıkı olmadığını”, bazı segmentlerde daha yumuşak Çin talebinin ve tarife bağlı ön alımlardan kaynaklanan fazlalığın duyarlılık üzerinde baskı oluşturduğunu belirtiyorlar.
Yine de maden kesintileri, düşüş tahminleri ve yatırımcıların somut varlıklara yeniden ilgi göstermesi, spekülatif pozisyonları yüksek tuttu.
Analistler, bakırın 2026’ya kadar olan görünümünün olumlu kaldığına inanıyorlar. Yaklaşık %3’lük talep artışına karşılık, %1’den daha az maden ve rafine arz büyümesi beklediklerini, bunun da açıklara, envanter azalmalarına ve daha sağlam temellere yol açması gerektiğini söylüyorlar.
Bununla birlikte, ekip mevcut ortamın kısa vadede ton başına 11.000 doların üzerinde sürdürülebilir bir kırılmayı desteklemesinin pek olası olmadığı konusunda uyarıyor.
Analistler şöyle yazdı: “Talebin yakın vadede dönüş yapması pek olası değilken, rafine üretimin devam etmesi ve LME net pozisyonlamasının yüksek olması; görüşümüze göre daha sıkı temeller, LME bakırın kısa vadede sürdürülebilir şekilde 11.000 doların üzerinde işlem görmesi için katalizör sağlamayacaktır.”
UBS’in görünümünün temel itici gücü, küresel maden arzındaki devam eden sıkışmadır. Banka, 2026 görünümünü yaklaşık 270 kiloton (kt) azaltan Grasberg olayının başını çektiği bir dizi kesintiye dikkat çekiyor.
Sıyırma gecikmeleri ve stok bozulması nedeniyle Collahuasi’den ilave zayıflık beklenirken, Antofagasta ve Teck’ten gelen rehberlik güncellemeleri de tahmin edilenden daha düşük üretimi ima ediyor.
Analistler, bugüne kadar 1,3 milyon tondan fazla kesintinin ardından, küresel maden arzının şu anda 2025 için esasen düz seyrettiğini ve 2026’da %1’den daha az büyüme gösterdiğini belirtiyorlar.
Rafine tarafında ise, konsantrelerdeki sıkılık ve sınırlı hurda bulunabilirliği raporlarına rağmen üretim şaşırtıcı derecede dirençli kalmıştır. Çin’in rafine bakır üretimi yılbaşından bu yana %12 artarak, yıllık bazda 1,4 milyon tonluk bir artışa denk geldi.
Analistler, Filipinler, Namibya ve Şili dahil olmak üzere başka yerlerdeki kısıtlamaların bu artışı dengelemek için yeterli olmadığını söylediler. Yine de rafine üretim büyümesinin 2026’da %1’in altına düşmesini bekliyorlar.
Bu arada talep karışık kalmaya devam ediyor. UBS, Çin’de ve dünyanın geri kalanında sağlam şebeke harcamalarına ve yenilenebilir enerjide güçlü bir ivmeye işaret ediyor, ancak inşaat, otomotiv ve imalat gibi geleneksel nihai pazarlarda “bir dönüm noktasına dair çok az kanıt” olduğunu söylüyor.
Daha geniş Çin verileri de yumuşak kalmaya devam ediyor ve banka gayrimenkul sektörünün dibe vurduğuna inanmıyor.
Yine de UBS, genel olarak bakır hisseleri hakkında olumlu görüşünü koruyor ve önümüzdeki 12 ay içinde fiyat risklerinin yukarı yönlü olduğunu düşünüyor.
Analistler, bakır odaklı madencilerin, iyileşen orta vadeli arz-talep dengesi göz önüne alındığında premium değerlemelerini sürdürmeleri gerektiğini savunarak Freeport-McMoRan, Anglo-Teck ve Antofagasta’yı tercih ediyorlar.
